摘要：
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广播电视直播系统
图片系 AI 生成
回望 2025 年，铺张电子行业在但愿与阵痛中艰苦跋涉。一方面，AI 算力需求引爆的老本狂欢，为精确卡位者铺就了期间红利的坦途；另一方面，传统周期的下行压力与地缘博弈的寒风，甚至行业增速进一步萎缩。冰火交汇的复杂图景，是这个"大转型期间"的真实写真——新旧步骤在浓烈博弈中助长畴昔。
预测 2026 年，博弈的舞台演变为全场景 AI 硬件的生态解围。在存储成本抓续高企的迎风下，AI 端侧翻新正成为破局的关节力量，铺张电子的规模正在被无穷拓宽。行业主旋律将演变为"结构性机遇"，即通过在多元硬件赛谈上的技能跃迁，来对消上游加价带来的成本压力，开启万物互联的新篇章。
当作铺张电子的产业风向标，正在拉斯维加斯火热演出的 2026 CES 了了宣告：物理 AI、空间智能、端侧 AI 与具身智能，已确立为新一代产业航向。如安在结构性分化中捕捉从"端侧"到"具身"的当先式机遇，将是通往这场新纪元的关节钥匙。
复盘2025：在分化与博弈中前行
2025 铺张电子江湖的"冰火交汇"，体当今 AI 以拉枯折朽之势重塑产业逻辑，催生前所未有的翻新波浪；而另一面，存储大幅度加价、地缘博弈等"迎风"时时，反复扭捏，全年申万铺张电子行业指数高涨 47.5%，略跑输电子指数 0.6 个百分点，但以近 30 个百分点的上风大幅跑赢沪深 300。
白：申万铺张电子。紫：上证指数。绿：申万电子指数
政策驱动是一大宏不雅动能，包括端侧 AI 的普及与全场景智能互联被晋升至国度计谋高度，《对于推动端侧东谈主工智能硬件产业高质地发展的蛊卦认识》更平直确立了"端侧 AI 芯片与算法"国度首要专项。其次，"两新"政策加力拓围，在 2024 年基础上新增了手机、平板、智高腕表手环等数码产物和家电产物，但在需求合座偏稳的配景下，后者对合座商场的拉动后果有限。
一系列政策组合拳，为 AI 硬件的爆发提供了背书，也通过供应链"白名单"轨制和升级版"以旧换新"补贴构筑产业纵深，指向技能自强与产业升级的大处所，为全年行情埋下了深入伏笔。
商场在预期波动中逶迤前行：4 月，悬而未决的中好意思关税预期最终落地，对北好意思商场敞口较大的铺张电子板块应声超跌，成为全年最显贵的"政策黑天鹅"。5 月后，商场韧性开动披露，跟着关税压力旯旮缓解，重迭全球主要经济体对东谈主工智能的计谋歪斜，板块迎来估值建设。进入下半年，驱动成分愈增多元：秋季新品密集发布开释传统换机需求，苹果 iPhone 销量数传闻明高端商场韧性，更漏洞的是，OpenAI、谷歌等巨头在 AI 结尾布局的实质性进展被商场挖掘，铺张电子公司在算力、机器东谈主等新兴领域的"跨界卡位"价值被从头发现。多厚利好推动板块抓续上行，在 9 月达到年内高点。
但 9 月下旬开动，商场开动担忧存储芯片价钱高涨对结尾需求的扼制作用，尤其对成本明锐的中低端机型可能变成冲击，板块由此进入颠簸下行通谈。全年，DDR5 内存价钱累计涨幅越过 120%；LPDDR5X 手机内存价钱翻倍；NAND 闪存涨幅冲破 300%，加价风暴从供应链上游抓续向下传导，束缚刷新 PC 与手机商场的产物订价、树立策略与竞争样子。
申万铺张电子指数 2025 年走势图：AI 算力指数（白），光学元件（紫），铺张电子（青），面板（绿），被迫元件（蓝），铺张电子零部件及拼装（橙）
极致的结构性分化研讨全年，与 AI 算力强关系的细分赛谈，如 PCB、铺张电子零部件及拼装涨幅极为崇拜，大幅跑赢行业指数。其核心逻辑部分龙头企业收效跨界，卡位 AI 办事器、高速蛊卦器等算力基础设施法子，共享了云霄需求爆发的红利，诸如立讯精密、工业富联等巨头在算力业务的布局，已从故事变为实实在在的事迹孝敬。
铺张电子 2025 个股分化：工业富联（白），传音控股（紫），蓝念念科技（青），深天马 A（绿），兆易翻新（蓝），立讯精密（橙），领益智造（灰）
反之，光学元件、被迫元件、面板等与传统铺张电子需求挂钩更淡雅的领域，则发达相对漆黑。
从公司微不雅层面看，2025 年企业事迹印证"分化"主题。全球铺张电子商场范围看守在 1.12-1.42 万亿好意思元之间，年增长率不及 6%，行业教训期特征明显，远低于疫情期间的双位数增速。向 AI 算力、汽车电子等高景气赛谈收效延迟的企业，取得了显贵的估值溢价和事迹增长。举例立讯精密，其" AI 端侧整机拼装龙头"地位进一步闲适，客户囊括苹果、OpenAI、谷歌、Meta 等全球科技巨头，在铺张电子基本盘矜重，而在算力和汽车电子领域的布局更被商场视为畴昔核心增长引擎。比拟之下，业务结构相对传统、与 AI 关联度较低的公司，则面对更大增长压力，受传统铺张电子需求周期波动的影响更为平直。
二级商场的波动不错说了了响应了商场共鸣与不合。共鸣即 AI "弗成逆"的产业趋势，端侧 AI 是下一波硬件翻新的核心；不合则在于，AI 功能从"噱头"到"刚需"的浸透速率、存储加价对结尾需求的侵蚀进度、以及 AI 期间品牌样子的演变。
预测 2026 ——加价风暴、AI 端侧翻新加快与结构性机遇
业内对 2026 年铺张电子主旋律的判断较为了了：存储芯片历史性的加价风暴与 AI 端侧翻新的加快波浪同期演出。这决定了行业的主旋律——短期承压不改遥远趋势，分化将成为研讨全年的核心特征。正如黄仁勋在 2026 CES 上的演讲中所强调的："AI 竞赛依然开动，统统东谈主都在死力达到下一个水平。"
从时分线看，上半年商场焦点将蚁合于 Apple Intelligence 的迭代与落地。苹果能否在阴事保护、离线处理等核肉痛点上给出优雅的处置决策，将平直影响其高端用户的换机意愿，并牵动通盘苹果产业链的神经。与此同期，小屏旗舰商场将迎来新一轮竞争，荣耀、OPPO 和一加等品牌将推出约 6.3 英寸屏幕的产物，在莽撞手感与旗舰体验之间寻求均衡，这响应了商场对各异化产物的抓续渴求。
Apple Intelligence
进入下半年，硬件翻新将从头成为主角。苹果 iPhone 18 系列、小米 18 系列、vivo X400 系列等重磅产物将密集登场。其中，折叠 iPhone 的推出可能成为行业分水岭——它不仅将重塑高端折叠屏商场样子，更将带动搭钮、UTG 玻璃、新式 PCB 等通盘产业链的技能升级与价值重估。
而存储加价一样会研讨全年的，上半年难以形成灵验供应增量，而且，供应商对高毛利产物的产能歪斜策略，将抓续变成铺张级、传统工业级内存产物的供应紧缩。分析东谈主士指出，加价风暴或导致安卓阵营阅历剧烈洗牌，中低端品牌受存储成本占比高的影响最大，商场份额可能进一步萎缩。华为、小米等具备自研 AI 技能、高端产物布局和生态协同智商的头部品牌，有望通过各异化体验晋升产物价值，实现份额的蚁合与晋升。
调研机构 Counterpoint Research 最新预测娇傲，在东谈主工智能硬件需求推高芯片与存储器成本的配景下，全球智能 手机商场在 2026 年将面对缩小，行业合座将呈现"量减价升"的态势。其最新泄漏将 2026 年全球智高手机出货量预测下调约 2.6%，揣度出货将同比着落约 2.1%。其核心原因是："受 AI 开发带动的半导体与存储芯片需求飞腾影响，低端智高手机的物料成本自 2025 岁首以来已累计高涨 20% 至 30%，且存储价钱揣度将抓续攀升，到 2026 年第二季度可能再涨约 40% "，该机构揣度 2026 年全球智高手机平均售价将同比高涨约 6.9%，对价钱明锐的初学与中低端用户带来更大压力。 IDC揣度，2026 年中国商场 600 好意思元（约合东谈主民币 4300 元）以上的高端商场份额将同比增长 5.4 个百分点，份额将达到 35.9%。而 200 好意思元以下低端商场份额将萎缩 4.3 个百分点至 20.0%。Counterpoint Research 预期 2026 年智高手机平均售价将年增 6.9%。与此同期，新机加价将晋升二手手机的性价比上风。IDC 揣度 2026 年中国二手智高手机商场范围将冲破 1 亿台，同比增长 20%。
除了手机主战场，多个细分赛谈将在 AI 赋能下走出孤独行情，尤其 AI + 智能硬件赛谈或链接在快速买卖化落地过渡期。
PC 商场在阅历了 2025 年 Windows 11 换机驱动的回暖后，2026 年下半年开动，实在的 AIPC 升级周期有望重启。跟着微软、苹果在 AI 操作系统上的鞭策，以及针对办公、创作等场景的 AI 应用教训，PC 凭借其大屏、强算力和深度交互上风，有望成为 AI 坐褥力的祈望平台。
Counterpoint 存储价钱跟踪
另一方面，内存价钱飙升将链接成为 PC 商场的"成本炸弹"。国金证券研报预测 2026 年第一季度存储合约价涨幅达 30%-40%；另有泄漏称 2026 年第一季度办事器 DDR5RDIMM 价钱揣度高涨超 40%。存储组件成本占游戏本材料总成本的比例已显贵晋升。受此影响，戴尔、空想、惠普等头部厂商已密集启动加价，戴尔商用 PC 产物线涨幅达 10%-30%，32GB 内存版块游戏本加价 130-230 好意思元，顶配 128GB 型号涨幅最高达 765 好意思元；2026 款空想营救者 Legion7a 起售价达 1999 好意思元 ( 约合东谈主民币 14300 元 ) ，主流游戏本起售价冲破 1100 好意思元关隘。
耳机赛谈则将迎来从"听"到"看"的进化。面前耳机商场已进入存量竞争阶段，AI 技能的融入将成为新的增长引擎，尤其是 OWS 开放式耳机 2025 年销量冲破千万台，为 AI 耳机的普及奠定了用户基础。揣度苹果将在上半年发布带录像头的 AI 耳机，推动产物从单纯的音频拓荒，升级为具备及时视觉感知、翻译、场景识别的 AI 交互结尾，安卓大厂的快速跟进将激活通盘 TWS 商场的翻新需求，果链企业仍是热心要点。
眼镜赛谈仍处于蓄力阶段，铺张级 AR 眼镜依赖 Meta、Rokid 等品牌在轻量化、娇傲后果上的抓续迭代，以及 B 端行业应用的深化，而实在的行业引爆点，仍有待苹果可能在 2027 年前后推出的 AR 眼镜。恒玄科技（688608.SH）、水晶光电（002273.SZ）等元器件供应商均示意处于送样、初步阶段。
除了个东谈主拓荒，IoT 与汽车领域将成为 AI 赋能的新增长引擎。IoT 领域的投资机鸠合焦于智能家居机器东谈主，苹果、OpenAI、谷歌等巨头预想推出的带屏智能家居助手，旨在成为家庭的 AI 铁心核心和交互中心，这将带动麦克风阵列、录像头、屏幕、传感器及种种铁心模组的需求。
尤为值得热心的是，东谈主形机器东谈主正处于产业化前夕，为铺张电子产业链开放了全新的遐想空间。高工机器东谈主产业征询所数据娇傲，2025 年国内东谈主形机器东谈主出货量揣度达 1.8 万台，较 2024 年激增超 650%；2026 年有望攀升至 6.25 万台。订单层面，优必选 2025 年拜托量超 500 台，2026 年产能缠绵达万台级；智元机器东谈主 2025 年出货量冲破 5100 台，2026 年有望增至数万台。
价钱下探已成为明确的行业趋势。宇树科技推出的" Unitree R1 智能伙伴"起售价 2.99 万元，松延能源的小尺寸东谈主形机器东谈主预售价钱不及万元，这大幅拉近了东谈主形机器东谈主与全球铺张的距离。此外特斯拉 Optimus Gen3 遐想定型、Figure 等公司的量产节律都值得密切热心，铺张电子公司凭借其在精密制造、传感器等领域的积聚，正快速切入这一新兴赛谈。
产业链重构，在夹缝中寻找细目性
上述配景让铺张电子进入"结构性契机"的新阶段，前瞻 2026 年的投资条理，需要沿产业链纵深挖掘，聚焦品牌博弈、制造升级、零部件翻新这三个关节维度。
苹果事迹板块走势
品牌博弈层面
生态体系将链接当作竞争核心。苹果虽仍是行业翻新的风向标，但其面对的挑战已从技能当先转向 AIOS 的施行落地智商。商场热心点正从芯片性能转向阴事保护、离线处理等用户体验痛点。2026 年苹果处于三年 AI 硬件翻新加快周期的初期，手机领域的折叠机、2027 年 20 周年挂念款口头及全年信息发布节律切换将带来增量；Mac 领域预想推出廉价版产物，褪色更过去的铺张群体；穿着类（耳机、腕表）、眼镜、IOT 等产物布局完善，AI 功能的抓续迭代将晋升产物竞争力。同期，苹果受存储加价的影响相对有限，具备纯确凿供应链管聪慧商。
谷歌当作另一漏洞参与者，其核神思会在于全生态布局的协同效应。谷歌模子自 2024 年底以来迭代赶快，模子智商领跑全球，同期具备软硬件全栈自研智商，褪色 AI 结尾底层软件系统、端侧算力芯片及结尾拓荒（手机、穿着、眼镜等），其软件用户基础及生态上风显贵。2026 年谷歌的 AI 手机、穿着类结尾布局将抓续鞭策，硬件产物的打样与发布将带动通盘行业的翻新节律。但是，谷歌在铺张电子硬件领域的历史发达相对过去，能否凭借 AI 上风实现商场冲破仍存在不细目性，这是投资者需要热心的风险点。
中国品牌阵营的各异化加重，华为依托鸿蒙生态的孤独性与智驾领域的先发上风，在高端商场构建起特有壁垒，其次其问界系列发布后褪色全价钱带，销量趋势淡雅，作陪汽车智能化升级，其座舱、智驾系统等关系业务将抓续受益；同期，鸿蒙系统的手机 AI 功能将抓续迭代，晋升产物各异化竞争力。
交银海外对小米毛利预测下调
商场分析娇傲，小米短期内可能受到存储加价的影响，事迹和股价预期相对较低。但公司已积极迂回产物策略，镌汰低端产物占比，聚焦高端手机商场。同期，公司高度爱重汽车业务迭代，该业务已实现盈利。2026 年，小米"东谈主车家全生态"计谋将进入关节考证期，汽车业务的盈亏均衡与生态协同效应将成为估值建设的核心变量。
此外影石 Insta360 当作智能影像拓荒赛谈的代表企业，正从全景相机龙头向畅通相机、穿着相机、无东谈主机等更领域拓展，商场空间预期为百亿范围。其发布的全景无东谈主机带来了各异化的飞翔体验，畴昔在智能影像拓荒赛谈的产物翻新节律和技能升级将维持其抓续增长。但需要提防的是，无东谈主机领域的竞争压力拦阻淡薄，大疆等龙头企业已占据较大商场份额，影石 Insta360 的商场拓展面对一定挑战。此外，安克、绿联等其他品牌厂商也有望在 AI 结尾配件领域取得发展契机，其产物翻新与供应链管聪慧商值得热心。
整机拼装法子
首要的立讯精密除了原有业务样子外，在算力业务和汽车电子领域具备明确的增长逻辑。受益于 AI 结尾新品的密集落地，公司合座事迹有望实现高速增长，尤其是 OpenAI 供应链关系业务将成为漏洞的增量起原。同期，其在机器东谈主领域的布局也有望带来估值溢价。
比亚迪电子 2025 年天然发达相对过去，但跟着汽车业务的抓续升级，智能座舱、自动驾驶系统、热管制悬架等产物将推动单车价值量晋升。同期，公司进入英伟达体系供应商名单，在电源、光电互联等算力关系产物上的布局也将冷静完了事迹。2026 年，跟着铺张电子、智能汽车、算力三伟业务的协同发力，公司事迹有望迎来拐点，估值建设空间较大。
工业富联的核心看点在于 AI 办事器的出货量及利润率水平。跟着全球 AI 算力建设的抓续鞭策，办事器需求将保抓高景气，公司事迹有望延续增长态势。歌尔股份非苹果端侧业务的增长将成为核心驱能源，苹果端弹性虽有所弱化，但仍能受益于新品翻新；AR/VR 产物的放量将进一步开放增漫空间。华勤技能则要点受益于 PC 赛谈的 AIPC 升级及国产算力业务的鞭策，需热心下流手机销量波动对公司事迹的影响。
零部件板块
零部件当作产业链的技能基石，涵盖芯片、光学、结构件、蛊卦、电板、PCB、被迫元件、拓荒八大核心赛谈，其中芯片赛谈分为存储和 SOC 两个处所。存储领域，江波龙（301308.SZ）当作国内模组龙头，产物布局全面；佰维存储（688525.SH）深度绑定 Meta，在端侧存储领域具备卡位上风；兆易翻新（603986.SH）在诺和端侧存储芯片领域有明确布局。SOC 领域，乐鑫科技（688018.SH）、恒玄科技（688608.SH）、瑞芯微（603893.SH）等国内厂商主要聚焦泛 IOT 领域，若 2026 年下半年至 2027 年端侧 AI 预期升温，有望迎来新一轮行情。此外，地平线（未上市）等车规级 SOC 厂商也值得热心。
2025 年 DRAM 现货平均价
光学赛谈方面，升级处所包括大底传感器、长焦、波束成形等技能，智驾浸透、智能影像拓荒等下流需求将抓续拉动行业增长。高伟电子（01415.HK）当作苹果链核心光学厂商，具备份额晋升和 ASP 晋升逻辑，且可能参与畴昔苹果 AI 耳机的录像头业务；舜宇光学（02382.HK）、水晶光电（002273.SZ）、瑞声科技（02018.HK）等安卓链厂商在消化存储影响后有望迎来契机。
结构件赛谈主要受益于铺张电子外不雅件翻新和机器东谈主供应链的跨界拓展。长盈精密（300115.SZ）2025 年机器东谈主业务已形成范围化收入，是少有实现机器东谈主业务量产的企业，"公司位于深圳松岗燕罗的长盈精密机器东谈主智能制造产业园已于 2025 年第四季度崇拜过问使用，其中约 6 万平方米厂房专用于东谈主形机器东谈主关系产物的范围化坐褥，咫尺正在延续搬入"，接近公司东谈主士示意。
立讯精密（002475.SZ）则在铺张电子结构件翻新方面抓续当先。蛊卦赛谈核心受益于算力建设驱动的高速互联趋势，有望在算力升级和汽车智能化波浪中霸占商场份额；汇聚科技（01729.HK）当作立讯精密子公司，是谷歌 NPU 跳线核心供应商，2025 年 12 月，公司与立讯精密续签并扩大了供应合同，2026 年年度往来上限晋升至 15.98 亿港元，娇傲其在 AI 产业链中的供应链地位抓续强化。；瑞可达（688800.SH）在汽车高速蛊卦器领域进展显贵。
"募投口头高频高速蛊卦系统改建升级口头拟过问 5 亿元，新增 556 万套高速蛊卦器产能，要点办事智能汽车与数据中心需求，揣度 2026 年冷静开释" ，接近公司东谈主士示意。
电板赛谈则存在明确的迭代升级趋势，尤其 AI 端侧拓荒的算力跃升带来了显贵的功耗挑战，迫使电板技能从单纯的容量堆叠向高能量密度与高安全性并重的结构性升级转型。钢壳电板因其在散热效劳、结构强度及空间应用率上的显贵上风，正成为高端旗舰机的标配，亿纬锂能（300014.SZ）凭借其在圆柱电板领域的积聚，精确卡位苹果供应链的技能升级红利。豪鹏科技（001283.SZ）则深耕高镍体系与微型化技能，在 IoT 及穿着拓荒等对体积明锐的领域构筑了壁垒。与此同期，欣旺达（300207.SZ）、冠宇电板（688772.SH）与德赛电板（000049.SZ）正冷静解脱对单一铺张电子订单的依赖，通过"铺张 + 储能 + 能源"的多轮驱动计谋，应用范围效应与技能复用平滑周期波动。
一样，PCB 赛谈升级趋势明确，AI 硬件的复杂化平直推升了对高密度互连（HDI）板、高速覆铜板及高频高速材料的需求，PCB 当作电子产物的"神经核心"，其价值量在 AI 波浪中迎来重估。鹏鼎控股（002938.SZ）当作 PCB 龙头，其核心竞争力在于对 SLP（类载板）及高阶 HDI 技能的独揽性掌控，将直罗致益于 AI 手机主板集成度晋升及折叠屏对柔性板的增量需求。东山精密（002384.SZ）则凭借在 FPC 领域的迷漫上风及硬板技能的冲破，在铺张电子与汽车电子双赛谈实现共振。生益科技（600183.SH）当作上游材料与中游制造的协同者，其在高速高频 CCL（覆铜板）领域的布局，将深度受益于办事器与算力基础设施建设对高端基材的要紧需求。
而被迫元件正阅历从去库存到补库存的周期回转，重迭白银等贵金属成本高涨，行业迎来量价皆升。风华高科（000636.SZ）在被迫元件全品类具备竞争上风，通过技能翻新和工艺优化，镌汰了坐褥成本，进一步挤占商场空间；顺络电子（002138.SZ）在电感领域、三环集团（300408.SZ）在 MLCC 领域布局完善。本轮景气度的回升，内容上是行业向高容、高频、微型化技能升级的反馈，头部企业将优先享受估值溢价。
拓荒赛谈中，PCB 高端化趋势为拓荒企业带来新的增漫空间。富流派控（301200.SZ）当作国内钻孔领域龙头，在机械钻孔和超快激光领域实现冲破；富家激光（002008.SZ）估值偏低，受益于苹果产物迭代；新益昌（688383.SH）、东威科技（688700.SH）在 LDI 领域具备竞争力。
"水平镀三合一拓荒为 2026 年增长主力，咫尺已获 5 家客户采购，多家国内头部 PCB 厂商正鞭策相助洽谈，揣度 2026 年将实现较大增漫空间"，接近东威科技东谈主士示意。
归根结底广播电视直播系统，2026 年的铺张电子投资已难再续雨露均沾的普惠行情，对产业链纵深智商的极致检会将是核心主题。（文｜公司不雅察，作家｜黄田，裁剪｜曹晟源）
