摘要：
钠斯网络专注于直播系统源码开发，支持私有化部署与自建流媒体，产品涵盖短视频系统、语聊系统、教育直播、直播带货、体育赛事直播、IM即时通讯系统等，提供全套解决方案与源码交付，助力企业... 外卖护城河不是坚不可摧企鹅直播视频点播系统，仅仅代价惨重。
2025 是好意思团被动重塑的一年。2024 年快罢休的时分，好意思团刚成绩了一份营收、利润、新业务减亏等推崇均超出商场预期的 Q3 财报，摩根士丹利将好意思团视为接下来一年最有看点的汉文互联网企业。但 2025 年一开年，通盘互联网就死灰复燃，外卖大战极大影响了好意思团的发展节拍，也转换了它在通盘互联网坐标系中的位置。
它不再相对独未必存在于一个大的土产货生计商场，与个别巨头弱交叉，保管着某种均衡。而是站在一个更大的破钞商场，与一个更大的巨头强交叉，且巨头的紧迫威迫于今莫得放手。
那么相应的，咱们也应该用更大的坐标系来摆放好意思团的位置，用新的框架和法度，来领路在新坐标系里的好意思团。
如今，好意思团仍是最懂土产货生计的企业，它最互异化的才略，仍是如大摩所说，「通过紧密化运营在低毛利业务中完了盈利的才略」。
仅仅在业务拓展形势上，以前不错相对简易地。用高频的外卖、单车等业务，带动低频但高毛利的团购、酒旅业务，从而完了全体客单价、毛利率、营收、利润的增长。
但外卖大战之后，好意思团外卖的流量上风被减弱，除了外卖我方的收入、利润受到影响，连带着好意思团的交易口头也受到影响，乃至影响通盘公司的营收结构。
如斯配景下，好意思团接下来的中枢命题之一，等于怎样通过各个设施的幽微调治，找到适合新周期的「高频带低频」的形势。咱们不雅察中，新周期下，好意思团围绕上述标的的具体调治想路包括：
一，用更千般的形势开采高频流量进口；
二，用更紧密化的大地运营才略，提高议论效用；
三，增强低频高毛利业务自身的用户眩惑、留存才略。
归根结底，是要把战场更多拉回我方擅长的大地，而不是被吊在半空中。
咱们重估好意思团，对好意思团正在和接下来需要作念的千般动作的不雅察，亦然放在这么的框架里去领路。
径直原因：外卖的游戏规则变了
好意思团中枢土产货交易 CEO 王莆中说过，外卖实质上是一个「紧密且利薄」的生意，且要依靠畛域降本钱。按高盛 2025 年 8 月的讲明，2024 年，好意思团外卖单均利润为 1.49 元。其时，其 GTV 占比已恒久踏简直 70% 傍边。
外卖大战之后，外卖的实质没变，但巨头作念外卖的玩法被改写了。
不管对好意思团照旧阿里来说，作念外卖都有一个最基础的作用等于高频引流。而价钱是引流生意里相配首要的决定身分，也等于谁在一样的居品里能给出更廉价、流量就往谁那边去。
对阿里来说，因为它有客单价、毛利率、畛域都更大的电商和交易化才略作念流量连续，因此有更重大的资金储备，不错支合手我方在前端，用短期大畛域补贴的形势赶紧把外卖价钱降下来、流量莳植上去。
阿里的入局及玩法，极大加重了通盘行业用外卖引流的门槛。换言之，好意思团必须要更廉价才不错玩之前的流量游戏，才不错达到之前用高频带低频的成果。但好意思团用来连续流量的所谓低频高毛利业务，不管团购照旧酒旅，与阿里比，在资金储备上的才略都有限。这注定了它不成像阿里一样作念当今的外卖。
是以夙昔好多年，好意思团把外卖也修都成了一门不错正营收的业务。所谓赚捡钢镚的钱。
但如今，按照行业数据，阿里和好意思团的日均即时配送单量都在 8000 万单傍边，不相高下。外卖之于好意思团的流量上风被稀释了。
它产生的径直影响是，外卖在好意思团重新成为亏钱生意，高盛客岁 8 月的讲明预测，好意思团外卖 2025 年预测单均亏本约 1 元。外卖给好意思团带来的收入孝顺也在镌汰。对比财报可发现，在外卖大战急躁期的 2025 年 Q3，严格与外卖探讨的配送做事收入占中枢土产货收入的 34% 傍边，而 2024 年同期，这一比例为 40% 傍边。
它更恒久的影响是，淌若好意思团外卖的流量上风合手续被减弱，好意思团通盘高频带低频口头的能源着手、带动成果都会受到影响。
开采流量进口
好意思团的业务模子里，需要延绵络续的土产货往复流量，动作高频带低频的能源着手。在外卖商场竞争热烈、畛域密度暂时被减弱、且短期内难以复原的配景下，好意思团正在用新的、更抽象的形势开采流量进口。
其中，加快莳植高频刚需的生鲜日杂业务，既稳当好意思团「高频带低频」的业务逻辑，也稳当即时零卖催化下的线上线下一体化 + 供应链提效的大趋势。
王兴在 Q2 财报中提到，「除了外卖，小象超市（前置仓部分）是使用频率最高的业务」，因为「买菜是高频业务」，因此小象超市不错去到比他们假想得多的城市，指标是去到世界统统一二线城市。
亦然因为业务自身的高频刚需特色，生鲜曾经成为好意思团和阿里在外卖除外的又一个竞争焦点。
如咱们此前所说，小象超市在北京开出第一家线下店后，好意思团与阿里在生鲜上酿成了「前置仓 + 中型超市 + 社区硬扣头超市」的 1V1 竞争态势。固然在具体数目和议论才略上，两边各有狼籍。好意思团强在小象超市前置仓已有 1000 多个，盒马的上风在于线下门店更多，且供给互异化才略更强。
押注生鲜除外，咱们还从外卖做事商处了解到，「好意思团外卖正在发力下千里商场」，以直营 + 做事商和谐的形势鼓舞。
因为供给有限、需求散布，下千里商场的外卖渗入率一直不高。但从通盘土产货破钞的视角来看，下千里商场是很有活力的一派凹地。因此对好意思团来说，不才千里商场作念外卖，除了不错带来增量流量，也不错连接通过高频带低频，平缓粉饰到下千里商场的更多破钞领域，这可能是恒久视角上更有价值的形势。
固然，拼好饭、卫星店、浣熊食堂等好意思团外卖在供给更动上的尝试，也因为完了了一定进度的系统性廉价，不错给好意思团带来补充流量。但全体上，与电商作念系统性廉价带来的流量增量比拟，还有很大互异。
中枢是因为，外卖客单低，不错通过补贴赶紧完了廉价，并通过廉价眩惑流量。但电商客单价高、SKU 复杂、且破钞自身就不如外卖高频，淌若也用大畛域廉价品引流，那么平台的资金参加力度、效用和议论复杂度，都要比作念外卖补贴时高得多。
因此电商平台需要用系统性廉价的形势达到合手续的相对更廉价，且系统性廉价才略酿成后，对外部的补贴式廉价不错产生有用谛视。但一样摄取了系统性廉价形势的好意思团，在粗放大畛域的补贴廉价竞争时，谛视成果就比较有限。
把即时配送的较量重心，拉回对大地才略的比拼
除开采流量进口外，好意思团还在致力于莳植对于高频即时配送业务的紧密化运营才略，致力于把竞争焦点拉回到我方擅长的、门槛也更高的大地才略的较量上来。
所谓大地才略，是指包括土产货供需动态精确匹配、践约资源的网格化惩处。拉回大地，等于拉回对于土产货供应链效用、践约等做事体验的比拼，以彰显和扩大我方在议论效用上的上风。
这个领路框架下，好意思团外卖近期签约周杰伦推「1 对 1 急送」，给 180 多个城市披发免费的 1 对 1 急送体验券，与周杰伦拍摄「冬天点外卖、照旧好意思团快」的告白，是为了强调我方在外卖践约上的做事保险才略。
1 对 1 急送是更个性化的、有附涨价值的践约体验，会眩惑更高净值的破钞者。冬天、尤其是顶点天气的准时达、快速达，彰显的是好意思团外卖粗放波峰的踏实践约才略，亦然好意思团在践约上能拉开差距的时分。
用自营的形势作念小象超市、歪马送酒，我方下场作念松鼠便利的招商加盟，则是为了在生鲜、酒、超市等自身就更偏线下破钞的领域，跑出更高效用的口头，尽早集合品类上风。
王兴在 2025 年 Q3 财报就提到，好意思团闪购的中枢竞争上风在于重大的供应链才略，这一上风以至跳动其率先的餐饮外卖业务。
比如在酒的即时零卖上，供应链上风就在不断推动着歪马快跑。
据年前的 2025 第七届（CIBC）中国海外啤酒时候论坛，歪马送酒 2025 年往复额已跳动 60 亿，门店数目破损 2000 家。有行业东谈主士示意，从往复额上，歪马已成长为酒类即时零卖的行业前三。
广东是歪马送酒起家的场所，有广东土产货的啤酒经销商告诉咱们，广东土产货有商家在学歪马的口头，但因为不像歪马有依托于好意思团的流量上风，也莫得自配送团队，因此很难像歪马径直从品牌处廉价拿货。
咱们斗争的歪马破钞者，对歪马的评价也主要蚁集在：快、低廉、冰，以及供给都全，尤其是在洋酒领域。
歪马的自有品牌供给曾经经相配丰富，啤酒、白酒、洋酒都有粉饰
至于生鲜，如上所说，好意思团的供应链才略还在追逐现象。不外据《窄播》了解，小象超市正在「鼎力推动厂商直营」。推动厂商直营，是平台莳植供应链效用乃至供给互异化的成例操作，是小象超市正在进行供给升级的写真。
但王兴也提到，食杂零卖一样是低毛利业务，好意思团在食杂零卖上的恒久指标是，跟着畛域不断扩大，平缓进入一个低利润率（3% 傍边）的水平。
也恰是基于在一些高频低毛利业务上的积淀，好意思团闪购得以与越来越多相对高毛利的快消品牌建树和谐。比如签约品牌的线下门店，推官旗闪电仓等。
这除了能莳植好意思团闪购在品牌供给上的宽度与深度，更首要的是，能彰显我方在快消领域也有基于土产货的紧密化运营才略。
尤其官旗闪电仓这种口头，需要平台基于我方的土产货需求领路力、仓储布局、即时配送才略，与品牌全部提前把对应的品牌货，以相对精确的库存深度，部署到对应的网点。大概更进一步，与品牌共创渠谈、网点专供品。
官旗闪电仓口头咫尺眩惑到了她研社、珀莱雅、追觅等一些强于线上、线下网点密度有限、同期契合闪购场景的品牌入驻。珀莱雅曾文书，客岁双 11 在官旗闪电仓的夜间订单增长了 30%，将来打算推出好意思团官旗闪电仓专供款。
增强高毛利业务自身的盈利才略
实质上，统统的高频带低频都仅仅循序，方针是找到一个进口通往低频但高毛利的现款牛业务。团购、酒旅等于好意思团的高毛利所在，但夙昔一年，团购和酒旅商场并不冷静。
抖音生服猛攻团购，包括大范围在线下门店摆物料，眩惑到店用户扫码后「上翻」破钞；以及给巨额的家电、家居、汽车品类商家推专属的近似意向金的团购居品。小红书也在加快作念包括酒旅在内的土产货陈迹行业的交易化。
况且抖音、小红书、高德都通过类榜单的居品进一步切入到土产货生计。榜单既是破钞者的决议场，亦然商家的曝光场。集合了一定用户心智的巨擘榜单，除了不错带来细则性的、有复购的流量，也有助于眩惑商家在平台作念恒久议论，并帮平台建树好意思誉度。更径直少量，榜单是通往高价值团购和复购的高速路。
高德就在推出扫街榜后不久驱动实施我方的团购功能，近期还文书与蜜雪冰城 5000 家门票和谐团购业务。就在今天，高德还进行了扫街榜的居品升级，要借助 AI 生成更多维度、更可视的榜单，作念 AI 实景探店，还要眩惑 100 万扫街榜创作家参与进来。
这让好意思团的外部环境变得更为复杂，尤其在高频的流量输入才略也受到影响的配景下。好意思团要想宗旨寻找更多的获利形势，包括提高获利业务自身的眩惑力，以及开拓更多的获利品类。
这个逻辑下，在教培等需要预支款的领域上线省心系列居品，灰测好意思团找房，是在用更动居品和器具的形势撬动更多土产货行业完了往复线上化。扩大「黑珍珠指南」、「必吃榜」的粉饰范围，是为了成为更多用户的决议指南，拓宽通往团购的高速车谈。
好意思团会员的政策地位和推行权力莳植，尤其是高端酒旅权力的补充，也标明好意思团也在高频带低频的流量协同除外，越来越意思意思用东谈主群运营的形势促进协同破钞，同期更介怀抵破钞者粘性和复购的议论参加。
肖战的好意思团团购告白也在线下遍地可见
统统这些调治，和自身就在进行的出海布局、AI 参加、以及越来越智能化的动态补贴等动作全部，最终是为了恢复一个问题：怎样重新找回好意思团在土产货生计的主动权。
毕竟，2025 年告诉咱们的教会是：外卖护城河不是坚不可摧，仅仅代价惨重。但更首要的是，咱们要意志到，狞恶的外卖补贴大战之后，对于外卖、对于土产货生计的斗殴曾经全部升维了。这也意味着，竞争还远莫得罢休，一直有好多暗战、局部战在进行。
对好意思团来说，高频带低频依然有用，但不管高频和低频的业务推动，照旧高频与低频的连气儿形势，都要升级。只好全体运营更紧密化的、系统性更强、且每个单点的才略都更超过企鹅直播视频点播系统，材干熬到不错在低毛利业务里完了盈利的下一个上风时刻。
