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“零食霸主”鸣鸣很忙闯关生效，距港股上市仅一步之遥。
近日，港交所网站透露，国内最大的扣头零食连锁品牌鸣鸣很忙已通过上市聆讯。这意味着，这家仅用两年技能将营收规模扩大8倍的公司，行将叩开本钱市集的大门。
公司本次IPO由高盛和华泰外洋担任联席保荐东谈主，计算刊行不杰出7666.64万股境外上市世俗股。
侘傺上市路
“鸣鸣很忙”的上市之路并作假足凯旋。公司曾于2025年4月28日初度向港交所递表，但六个月审核期满后未获进展。同庚10月28日公司再次递表，最终在2026岁首通过了聆讯。
“鸣鸣很忙”由两个区域零食物牌“零食很忙”和“赵一鸣零食”在2023年11月归并而成。
公司的增长数据备受小心。2025年前三季度，公司营收达到463.72亿元，也曾杰出2024年全年393.44亿元的营收。
公司的成长轨迹号称指数级增长。从2022年到2024年，鸣鸣很忙的营收从42.8亿元增长至393.4亿元，两年间增长了8倍以上。
盈 利才能也同步升迁。经转念净利润从2022年的0.81亿元增至2024年的9.13亿元，盈利规模扩大了10倍以上。
阐述招股书，鸣鸣很忙本次上市募资将主要用于几个方面。
包括门店网罗的拓展和升级、供应链优化、数字化开采以及品牌实践步履。这些干涉旨在自如公司在量贩零食行业的当先地位。
在行业竞争日趋是非的配景下，抓续的供应链干涉与数字化升级被视为公司自如当先地位的要津。
高盘活、低毛利生意口头诱骗加盟商
走进鸣鸣很忙的门店，花费者会被极低的价钱诱骗：1.8元一听的可乐、7元10包的乐事薯片。这种廉价背后是独到的生意口头。
公司居品平均价钱比线下超市渠谈的同类居品低廉约25%。以330毫升好吃可乐为例，鸣鸣很忙售价1.8元，而商超渠谈价钱为2.5元，越过39%。
复古廉价的是一套精简的供应链体系。与传统零卖口头比拟，量贩零食店简化了从坐蓐到销售的要津步调，绝大大宗居品由厂商直供。
鸣鸣很忙2022年至2024年的毛利率诀别为7.5%、7.5%和7.6%。量贩零食行业的财务模子具有解析特征：低毛利率、高盘活率。
2024年，公司的存货盘活天数仅为11.6天。当作对比，商超存货盘活天数广博在40-60天，高端零食店和便利店广博在2个月驾驭。
这种高盘活、低毛利的生意口头，使单店回本周期适度在一到两年，诱骗了繁密加盟商。
收尾2025年9月30日，鸣鸣很忙的门店网罗已膨大至19517家，遮蔽中国28个省份和扫数县级城市。
这些门店约59%位于县城及州里，下千里市集渗入率高达66%，成为首个结束“县县有门店”的零食量贩品牌。
公司的门店绝大大宗为加盟店。收尾2024年底，鸣鸣很忙共有14379家加盟店，占门店总和的99.9%，直营门店仅有15家。
异日挑战不少
量贩零食赛谈竞争日趋是非，登陆本钱市集似乎成为量贩零食行业头部企业的见识。行业另一头部企业万辰集团已于2025年9月递表港交所。
收尾2025年6月末，万辰集团整合后的“好念念来”门店数目已打破1.5万家。与鸣鸣很忙的19517家门店比拟，两者差距正在松开。
2025年前三季度，万辰集团营收达到365.62亿元，同比增长77%。同时鸣鸣很忙营收为463.71亿元，同比增长75.2%。
从毛利率看，万辰集团从2023年的9.3%增长至2025年前三季度的11.7%，而鸣鸣很忙同时毛利率为9.7%。
合座来看，鸣鸣很忙在门店总和和营收规模上保抓当先。2025年前9个月营收已达463.71亿元。万辰集团在毛利率方面发挥更优。其毛利率能保抓在11%以上，高于鸣鸣很忙早期7.5%驾驭的水平。这成绩于其规模效应和计算提效。
但两者均面对相通的行业挑战。行业价钱战是非，部分居品利润浅薄。市集有余导致门店过密。有加盟商知道，回本周期从早期的1年驾驭拉长至平均29个月。
据不雅察，两边皆在尝试当年化、潮玩标的拓展品类，向“零食+”或空洞超市转型，以升迁客单价和利润，但仍未有果。
中信证券发布的一份研报骄贵，2024年行业竞争加重，头部量贩零食企业通过加大门店和价钱战补贴鼓吹加快拓店。2025上半年头部量贩零食企业同店销售下滑多，下半年同店跌幅已环比改善。中信证券以为，头部量贩零食企业异日还有超50%的开店空间，品类膨大、自有品牌居品运营、店型优化、细密化运营是异日蹙迫发展任务。
南边+记者 黄晓韵
鸣鸣很忙或成港股“量贩零食第一股”
