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中年男东谈主的储藏清单里，藏着一个另类“”。
作家 | 韦念念时
来源 |投资家（ID：touzijias）
中年男东谈主的储藏清单里，藏着一个另类“泡泡玛特”。
它等于深耕铜质文创赛谈12年的“小众龙头”铜师父。2025年5月初度递表港交所失效后，这家公司于11月再度冲刺港股主板。若生效，它将拿下“铜文创第一股”的头衔。
中枢客群锁定30-55岁男性，客单价约750元，主打铜质摆件、雕琢等文创居品，与泡泡玛特面向年青群体的盲盒潮玩酿成较着反差，也因此被业内称作“中年东谈主的泡泡玛特”。
可不同于泡泡玛特所处的千亿潮玩赛谈，铜师父的“水池”确凿太小：2024年铜质文创市集领域仅16亿元，即便稳坐行业龙头，它的营收结合三年也没能突破6亿元。
赛谈的天花板，肉眼可见。
如今，这位“中年玩家”的本钱化之路再度起程，它能跳出增长的樊笼吗？
一
铜师父独创东谈主俞光的创业，始于一次“买不起”的挫败。
2013年，他想给公司添一尊铜关公像，走遍市集却被120万的标价吓退。彼时铜材价钱并不高，一尊雕像的原材料成本，连售价的零头都达不到。
这种“粗拙东谈主退缩三舍，少数东谈主炒得贵”的行业乱象，让深耕制造业多年的他斯须签订到：传统铜工艺品行业，早就供需脱节了。
这不是节略的“卖得贵”，而是行业方法的僵化。那时的铜艺品全靠手工打造，着力低、损耗大，中间再过程多层经销商涨价，最终价钱当然高得离谱。
而俞光手里，恰恰抓着破解这个贫苦的钥匙：他创办的雅鼎卫浴，年出口额早已突破2亿元，多年的制造业劝诫，让他摸清了供应链整合、领域化坐褥的门谈。
“为什么不成用作念工业品的念念路作念铜艺？”这个念头一冒出来，就再也压不住。
2013年，“铜师父”品牌注册，俞光的办法很明确：冲突行业暴利，让铜工艺品从少数东谈主的储藏品，变成粗拙东谈主买得起的家居阻滞。
他的叮咛很径直：用工业化替代手工。把卫浴坐褥里的模范化模具、活水线功课，刻舟求剑搬到铜雕领域。
传统手功绩念一件摆件要数周，铜师父的坐褥线几天就能批量产出；手工打造的损耗率高，模范化坐褥却能把成本压到原来的三成。这不是偷工减料，而是用着力重组成本结构。
中枢逻辑和小米卖手机如出一辙：只留合理利润，把性价比作念到极致。
俞光身上，有着浙江商东谈主独到的韧性。1972年树立的他，工艺好意思术专科出身，早年摆过地摊、卖过保障、作念过装修，这些底层阅历让他对“粗拙东谈主想要什么”很是明锐。
行为资深“米粉”，他把小米“专注、口碑、极致、快”的七字诀，改成了铜师父的“降维、专注、极致、口碑”，以至直言：“小米不赚差价，咱们也一样。”
这份“小米式基因”，很快蛊卦了雷军的疑望。
2017年路演时，两东谈主一聊就合拍。雷军看中的，是用互联网念念维纠正传统行业的可能性；俞光要的，是本钱和资源的加持。
顺为本钱领投1.1亿元A轮融资，小米集团紧随其后，雷军更是公开奖饰铜师父是“小米体系外最像小米的企业”。
一年后B轮融资3.1亿元，小米系络续追加，成为公司重要鼓励，也帮铜师父快速买通了线上渠谈、优化了供应链。
俞光的“极致”，不啻在方法上，更在居品细节里。创业初期，他闭关3个月，砸掉上百个永诀格的模具，花300万攻克领域化坐褥的中枢技艺；为了保证质感，每件居品都要过128谈工序，名义误差不成进步一根头发丝的粗细；以至连包装都躬行谋划，定制泡沫加硬纸盒，等于为了让居品输送零损坏。其后有30%的用户在好评里说，“连发票都作念得像艺术品”。
铜师父的成长，没走复杂的门路，等于“爆品驱动”。
2014年公司落地后，俞光没急于延伸居品线，而是先作念“引流款”破局。2016年，19.9元的铜葫芦一上线就火了，单日蛊卦300万东谈主存眷，成了现象级爆款。
这款居品其后卖了好几年，成了公司的“常青树”，也让铜师父的名字透顶走进天下视线。同庚，公司终了盈利，俞光还趁势把雅鼎卫浴推上新三板，算是完成了本钱层面的第一次尝试。
有了本钱加持，铜师父借小米系的资源快速拓展线上渠谈，天猫、京东的旗舰店很快就冲到了铜质文创品类的销量第一，线上收入占比很快进步概况。
二
铜师父的窘境，从一启动就写在了赛谈基因里：它身处一个看似精深的文创市集，却挤在一条窄得不成再窄的细分胡同里。
悉数文创行业看着侵略，像是一派肥大蓝海，但往下细分到金属文创，再聚焦到铜质品类，就成了“小水池”。
铜师父在这个水池里照旧长成了最大的鱼，真实把能占的空间都占满了。无论是线上平台照旧线下渠谈，提到铜质文创，耗尽者第一时期预想的等于它。
可再是非的鱼，也没法在小水池里长到鲸鱼大小，这个赛谈的容量，注定了它很难终了爆发式增长。
更重要的是，它的用户群也很“连合”。中枢是30-55岁的男性，这群东谈主买铜师父，图的是文化内涵和储藏价值，买来要么摆家里阻滞，要么当礼物送一又友，耗尽很感性，重复购买的需求本来就不彊。
而年青耗尽者对铜质摆件的酷爱酷爱有限，就算国潮风刮得再盛，年青东谈主更安稳为潮玩、好意思妆买单，想把他们回荡成铜师父的用户，难度不小。
渠谈上也能看出局限。铜师父主要靠线上卖货，线下门店历历。不是不想开，而是铜质文创的线下场景太特殊。
它不像潮玩能靠门店体验蛊卦年青东谈主打卡，也不像好意思妆能靠专柜试用促进成交，开一家线下店的成本不低，能带来的销量却有限，当然没法像其他品牌那样密集布局。
这个小水池里，还有一条实力非凡的“鱼”——・铜。
两家真实把持了市集，但走的是完全不同的路。朱炳仁・铜是百大哥字号，背靠非遗工艺和民众背书，走的是高端艺术储藏门路，一件居品的价钱能抵铜师父好几件，买它的都是高净值东谈主群，图的是储藏价值和身份象征。
而铜师父走的是天下性价比门路，靠工业化坐褥压低成本，让粗拙东谈主买得起。
两者看似竞争，实则客群接洽度不高，更像是共同把铜质文创市集作念大，却又各自被我方的定位框住。
除此以外，铜师父还得靠近“高下夹攻”的竞争。
低端市集有不幼年品牌，靠镌汰材质模范、简化工艺打价钱战，抢走不少对价钱明锐的客户；高端市集则有黄金、银质文创居品虎视眈眈，不异是耸峙或储藏，有东谈主更安稳选贵金属，以为保值性更强；跨界来看，泡泡玛特这类潮玩品牌也在分流年青耗尽群体，把本来可能流向文创的预算抢走。
好在铜师父的护城河还算自由：我方掌控从谋划到坐褥的全链条，成本比同业低；手里攒了一大堆自主谋划的IP，毋庸依赖别东谈主授权；线上渠谈的先发上风让它蓄积了不少古道用户，这些都是别东谈主短期内学不会的。
但小水池的天花板终究九牛二虎之力，铜师父只可被动“破圈”，想跳进塑胶潮玩、黄金文创这些更大的水池。可这些水池里，早就有了熟练的玩家。
更中枢的问题是客群对不上。铜师父懂30-55岁男性的需求，却不懂15-30岁年青东谈主的喜好，也摸不准女性耗尽者的审好意思。它擅长的“文化内涵+高性价比”方法，在潮玩和黄金赛谈里可能根底行欠亨。
年青东谈主买潮玩看的是IP共识和应答属性，女性买黄金看的是谋划和保值，这些都是铜师父不擅长的。
说白了，铜师父的破圈，不仅仅换个材质作念居品，而是要透顶换一套玩法、重新通晓一类用户。这关于照旧在铜质文创赛谈酿成固定念念维的铜师父来说，无疑是一场巨大的考试。
三
铜师父的上市之路，更像一场“退而求其次”的遴荐。
2022年，铜师父启动A股创业板指令时，市集一度期待它能成为“铜文创第一股”。但A股对企业的条目很明确：不仅要得益，还要有满盈快的增长速率，可铜师父偏巧卡在了“增长”上。
A股投资者缅想，这个16亿领域的赛谈，早晚会触顶，而铜师父照旧站在了天花板下，异日的成长设想力不够。
最终，2024年铜师父圮绝了A股指令，港股成了它不得不收拢的本钱化稻草。
港股的逻辑完全不同。它不那么纠结于短期增长速率，更敬重企业的行业地位和交易方法是否了了。
对铜师父来说，固然赛谈小，但它是齐备龙头，盈利自由，交易方法也节略易懂。这种“小而好意思”的地方，在港股反而有了生涯空间。
可遴荐港股，也意味着要靠近估值的“打折”。几年间，铜师父的估值一谈缩水，从也曾的岑岭跌了不少。
这背后，一方面是市集对小众赛谈的自然严慎，另一方面港股市集里，投资者更偏疼领域大、成长快的企业，像铜师父这么“增长慢、赛谈小”的公司，很难拿到高溢价。况且同类文创企业的估值水平也摆在哪里，想靠上市终了估值翻倍，难度不小。
更重要的是，文创企业的估值中枢在IP，而铜师父的IP逻辑，和本钱嗜好的方法扞格难入。
本钱可爱什么样的IP？望望泡泡玛特就知谈了。
它的IP能让年青东谈主豪恣复购，盲盒的迅速性、IP的潮水感，让耗尽者买了一个还想凑都一套，靠高复购撑起领域。
但铜师父的IP完全是另一种逻辑：它的IP多是传统外传、民间故事，买且归不是为了凑套，而是摆着阻滞或耸峙，重复购买的需求本来就弱。
节略说，泡泡玛特的IP是“应答货币”，年青东谈主买了会晒在应答平台，酿成传播；而铜师父的IP是“生活摆件”，买了之后大概率就放在家里，很难酿成二次传播和复购。
这两种IP方法，在本钱眼里的价值天地之别：前者能继续创造现款流，后者的增长全靠新客户，天花板一眼就能看到。
铜师父也在尝试窜改。它一边不休推出新的自研IP，一边找热点IP互助，想蛊卦年青耗尽者。但末端并不光显，互助IP带来的收入长期有限，没能成为增长主力。
问题不在于IP数目不够，而在于IP的变现场景太单一。
不异是传统文化IP，三星堆文创能作念成文具、好意思妆、潮玩，隐敝更多生活场景；阅文的演义IP能拍成电视剧、作念成游戏，再出滋生品，多维度得益。
可铜师父的IP，无论是自研照旧互助，最终大多照旧作念成铜质或塑胶摆件，场景没掀开，IP的价值当然也涨不起来。
对铜师父来说，上市不是绝顶，而是惩处增长问题的开端。
港股能给它提供融资，但能不成终了估值素养。它需要惩处两个中枢问题：一是怎样让IP解脱“摆件依赖”，拓展到更多生活场景；二是怎样打造一个能继续吸援用户的爆款IP，普及复购率。
如若能把IP的场景掀开，让传统IP适配更多东谈主群，铜师父有时能跳出小众赛谈的估值罗网；可如若照旧困在“摆件”里，即便生效上市，也可能仅仅换了一个市集，络续靠近增长的惊慌。
港股给了它一个本钱化的舞台，但能不成唱好戏，终究还要看它我方。
