摘要：
钠斯网络专注于直播系统源码开发，支持私有化部署与自建流媒体，产品涵盖短视频系统、语聊系统、教育直播、直播带货、体育赛事直播、IM即时通讯系统等，提供全套解决方案与源码交付，助力企业... 摩尔股份、沐曦股份、壁仞科技之后无尽世界的直播系统，又一家国产GPU公司敲响了二级商场的大门。
1月8日，上海天数智芯半导体股份有限公司（以下简称“天数智芯”）认真在港挂牌上市，开盘后一度涨超30%，戒指发稿，公司市值408.69亿港元。
天数智芯成立于2015年，比较此前上市的几家GPU公司足足早了4-5年，是该领域名副其实的“骨灰级玩家”。字据弗若斯特沙利文，在中国芯片想象公司中，天数智芯是首家末端推理和磨练通用GPU芯片量产的公司，亦然首家采取7nm工艺本事达成该后果的公司。
回看天数智芯的融资之路，天然少了点“横空出世”的故事性，但依然展现了不俗的吸金能力——成立次年获取A1轮融资，随后便以每年一轮的节律稳步激动。IPO前，公司累计募资超55亿元，背后站着大钲本钱、红杉中国、元禾辰坤、邦盛本钱、Princeville Capital、上海国盛、中关村科学城、、拓尔想等数十家闻明机构。
这次港股IPO，天数智芯更是引入了一个号称豪华的基石威望，通信、UBSAM Singapore、华胜天成、第四范式、安擎海外、汇添富、中原基金、芯鑫控股、明山本钱等18家基石投资者，认为认购15.83亿港元。
随同公司上市即大涨，上述机构均收货可不雅浮盈。尤其是当作公司最大机构股东的大钲本钱，此番投资也有望成为继瑞幸咖啡之后，其又一象征性的高酬劳投资案例。
通用GPU“老老迈”，累计出货5.2万片
字据招股书，天数智芯是国内首家专注于通用GPU芯片及高性能蓄意系统的硬科技企业。不外，这家被视为“行业先驱”的公司，在发展早期曾经履历过一次要道的业务转型。
2015年景立之初，天数智芯的业务重点还落在算力加快软硬件居品上；直至2018年，公司才作念出关乎将来发展走向的中枢策略转型——全力投身通用GPU芯片的自主研发赛谈。
这一瞥型源于团队对产业趋势的显豁判断。那一年，英伟达发布图灵架构，初度将用于AI加快的张量中枢与用于后光跟踪的RT中枢集成于归并GPU，平直推动通用GPU跃升为公共算力领域的中枢发展标的。与此同期，中国AI芯片商场正以超50%的增速迅猛彭胀，其中云表磨练芯片的商场范围已达28.1亿元。但是，这片高速增长的蓝海商场险些被海外巨头完全把持，国产替代空间预估超200亿元；恰逢其时，政策红利与本钱流水驱动向芯片自主可控领域歪斜，为国产厂商创造了贫乏的发展机会。
本事道路虽已明确，但居品何如告捷叩开商场大门，则成为更实践的挑战。天数智芯其时濒临一个根人性抉择：是别辟门户打造一套全新的软件生态，如故聘用兼容现存的主流本事旅途？最终，公司聘用了后者，细则在居品层面末端对CUDA生态的全面兼容。
CUDA是英伟达推出的通用并行蓄意平台和编程模子，经由十余年发展，其已构建了“硬件-软件-器具链”齐全生态，成为其时AI开荒的事实措施。这一布景下，条件客户为了一款新芯片而绝对重写代码，其搬动成本极高，险些不具备可行性。基于这一实践，天数智芯确立了显豁的策略：先通过对CUDA的兼容最大戒指地镌汰客户的使用门槛，让居品约略快速切入现存商场，再慢慢发展自己的全栈能力。
确立了中枢策略后，天数智芯当场干涉高强度研发阶段。2021年，公司认真推出首款采取7nm先进制程的通用GPU芯片天垓100，以及基于该芯片的加快卡居品，并于同庚9月末端视产与商用落地，一举成为国内首家末端云表磨练及推理通用GPU居品量产的企业。
戒指目下，天数智芯聚焦不同业业的算力需求，依然打造出了全栈式算力处事体系，中枢居品组合涵盖通用GPU芯片（天垓与智铠系列）、加快卡，以及包含通用GPU处事器与集群在内的定制化AI算力治理决策。其中，多款居品均已干涉范围化录用阶段。
依托上述居品矩阵，天数智芯的交易化程度也得以握续提速。招股书数据露馅，2022年至2024年，公司客户数目从22家扩容至181家，末端近8倍的增长；戒指2025年6月，公司业务已隐蔽金融、医疗、贤达城市等20多个要道行业，处事越过290家客户，累计录用GPU芯片越过5.2万片，并完成越过900次治理决策部署。
从早期的业务探索，到2018年锚定通用GPU赛谈，再到凭借生态兼容策略掀开商场，这家国产通用GPU领域的“骨灰级玩家”，用近十年时辰，走出了一条国产高端通用GPU从芯片想象、量产落地到交易化的齐全发展旅途。
毛利率超50%
从事迹阐述来看，天数智芯也展现了高成长赛谈的爆发力。
招股书露馅，2022-2024年，天数智芯的营收阔别为1.89亿元、2.89亿元、5.40亿元，复合年增长率高达68.8%。这一增长势头在2025年上半年得以不竭，当期营收为3.24亿元，同比增长64.2%。
具体来看，通用GPU居品依然是公司统统的收入复旧。2022年-2025年上半年，阔别孝敬了总营业收入的99.6%、92.3%、68.5%及85.3%。
与大大宗GPU公司不异，天数智芯尚未末端盈利。阐发期内，公司净亏本阔别为5.54亿元、8.17亿元、8.92亿元及6.09亿元，三年半累计亏本28.72亿元。至于亏本的原因，天数智芯讲明称，主要源于研发成本加多、行政用度及销售用度加多。
不外一个积极的信号是，公司的盈利能力正慢慢改善，2025年上半年毛利率从旧年同期的45.1%进步至50.1%。与此同期，客户网络度显贵下跌，前五大客户收入占比从2022年的94.2%大幅降至2025年上半年的38.6%。
东谈主才是芯片想象公司的中枢金钱。戒指2025年6月30日，天数智芯领有一支484东谈主的研发团队，占职工总和的70.6%。其中，越过三分之一的研发东谈主员在芯片想象及通用GPU软件开荒领域领有十年以上劝诫，中枢本事成员多来自英伟达、AMD、三星、IBM等海外率先企业。
另值得一提的是，与典型的“首创东谈主主导公司”不同，天数智芯呈现出由资深行状司理东谈主与本事群众共同主导的特质。现任CEO兼董事会主席盖鲁江于2020年7月加入天数智芯，主要负责公司的常常治理及合座策略倡导。在此之前，其领有约17年的财务及投资劝诫，曾在普华永谈、德勤等顶级商讨机构担任高管。
此番告捷登陆港股后，这家带有较着“财务系”治理印章的企业，将来将何如布局恒久本钱策略与市值治理，也成为商场不雅察其发展旅途的遑急维度。
十年十轮融资，大钲本钱为最大机构股东
回看天数智芯的融资之路，虽不如自后者那般充满“横空出世”的戏剧性，但也凭借持重的节律和苍劲的机构背书，勾画出一家硬科技公司从初创走向公众商场的典型本钱图谱。
天数智芯最早一笔融资发生在2016年11月，其时获取了来自柏坊金钱的A1轮融资，在随后的两年里，公司又接踵获取了A2-Ä4轮融资，戒指2018年11月，天数智芯的投前估值为8.3亿元东谈主民币。
信得过的估值分水岭出当今2019年。跟着商场对半导体自主可控的艳羡度急剧升温，天数智芯获取了来餍足钲本钱、Princeville Capital、上海电气香港、邦盛本钱等机构的B轮融资，投前估值越过20亿元，较前一轮末端翻倍。
随后的2021年-2025年，天数智芯干涉了融资加快期，险些每半年完成一轮，融资金额和估值稳步攀升。这五年间，公司的股东名单日益豪华，汇注了红杉中国、元禾辰坤、上海国盛、中关村科学城、第四范式、等数十家闻明财务投资机构、国资平台及产业本钱。
招股书露馅，天数智芯的终末一轮融资（D+轮）发生在2025年6月，其时关连机构以61.40元/股的价钱入场，投前估值达到120亿元东谈主民币。
在广阔机构投资者中，大钲本钱的变装尤为杰出。自2019年领投B轮起，其集中三轮主导投资，以22.92%的握股成为公司最大的机构股东。按照408.69亿港元的市值蓄意，大钲本钱握有股份对应的市值达到93.67亿港元。商场盛大预想，这笔投资的账面收益，很可能超过其在瑞幸咖啡技俩上的经典战绩。
除了大钲本钱外，IPO前，海南数芯握股7.51%、沄柏握股3.75%，其他机构举例星纳赫、PVG、元禾等也均有一定比例的握股。
现时，在需求升级与政策扶握的双重驱动下，通用GPU赛谈正迎来加快扩容的黄金期。数据露馅，2024年中国通用GPU商场范围已达1546亿元，瞻望到2029年将攀升至7153亿元，较2024年增长4.6倍，商场空间极为宏大。
而跟着摩尔股份、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯等一众国产通用GPU企业接踵登陆二级商场完成会师，行业竞争的下半场已然开启。将来，这些企业的中枢战场，也将从本事破损转向范围化量产与商场化落地的全面较量。
