摘要：
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21 世纪经济报谈记者 陈归辞
1 月 9 日，MiniMax（0100.HK）在港交所上市，首日开盘涨较 165 港元 / 股刊行价高潮 42.7%，报 235.4 港元 / 股，市值达 719 亿港元，截止发稿，MiniMax 报 273.2 港元 / 股，涨 65.58%，市值达 834 亿港元。
MiniMax 本次公开导售眩惑约 42 万东谈主认购，录得逾额认购约 1838 倍；供机构投资者认购的国际配售则提前一日于 1 月 5 日完毕。在 1 月 7 日的黑市来回中，MiniMax 终末收盘价为 205.6 港元每股，涨幅约 24.6%。
就在一天前上市的大模子创业公司智谱（ 02513.HK ），首日开盘较上市价 116.2 港元 / 股仅涨 3.3%，后续一度破发。当日智谱股价报收 131.5 港元 / 股，涨 13.17%。智谱录得 1159 倍逾额认购倍数，黑市收涨约 6.02%。
智谱当天最新涨超 20.00%，报 157.8 港元 / 股，市值为 695 亿港元。
MiniMax 本次 IPO 净募资额约为 45.96 亿港元。其中约 90% 的召募资金用于公司改日五年的研发，包括将约 70% 进入开导大模子和将 20% 进入开导 AI 原生居品；剩余约 10% 将被分派至营运资金及一般企业用途。
MiniMax 这次引入 14 名分量级基石投资者，包括 Aspex、Eastspring、Mirae Asset、ADIA、阿里巴巴、易方达等国表里知名机构，共计认购金额达 27.23 亿港元，占公共发售界限的 69.8%。
公开资料显现，MiniMax 成立于 2022 岁首，是一家专注全模态模子研发的大模子公司。MiniMax 自主研发了一系列多模态通用大模子，包括 MiniMax M2、Hailuo 2.3、Speech 2.6 和 Music 2.0，基于这些自研模子，其推出了一系列 AI 原生居品，包括 MiniMax Agent、海螺 AI、MiniMax Audio、星野等，以及面向企业和开导者的绽放平台。
2023 年、2024 年及 2025 年前三季度，MiniMax 的收入离别为 246.0 万好意思元、3052.3 万好意思元及 5343.7 万好意思元；净损失离别为 2.69 亿好意思元、4.65 亿好意思元及 5.12 亿好意思元；毛利率离别为 -24.7%、12.2% 及 23.3%。
交易情势上，MiniMax 业务重点在 C 端。2025 年前三季度，其 AI 原生居品收入在总收入中占比超 7 成，其中，海螺 AI 收入为 1746.4 万好意思元，在总收入中占比 32.6%；Talkie/ 星野收入为 1875 万好意思元，在总收入中占比 35.1%。同期，MiniMax 也提供绽放平台偏激他基于 AI 的企业做事，2025 年前三季度该部分收入在总收入中占比 28.9%。
MiniMax 超七成收入由国外商场孝敬。2025 年前三季度，其国外商场收入为 3.9 亿好意思元，在总收入中占比 73.1%。其中更新完系统平板直播模糊，新加坡商场收入在总收入中占比 24.3%，好意思国商场收入在总收入中占比 20.4%。
