摘要：
钠斯网络专注于直播系统源码开发，支持私有化部署与自建流媒体，产品涵盖短视频系统、语聊系统、教育直播、直播带货、体育赛事直播、IM即时通讯系统等，提供全套解决方案与源码交付，助力企业... 跟着鸣鸣很忙通过港交所聆讯直播系统H文阅读，这家由零食很忙和赵一鸣零食强强集结而来的行业巨头，距离港股"量贩零食第一股"的称号更近一步。
聆讯后费力集泄漏，旧年前三季度，鸣鸣很忙杀青 GMV 661 亿元，同比增长 74.5%，跨越 2024 年全年 555 亿元的 GMV 范围。适度旧年第三季度末，鸣鸣很忙领有 19517 家门店。
然则，前述这些看似亮眼的数据背后，鸣鸣很忙也濒临着多重隐忧，如公司的毛利率权贵低于线下超市渠谈的平均水平。跟着业务疆域的捏续拓展，公司的销售及营销开支和存货范围也呈现出权贵攀升的态势。
除了财务层面的隐忧，鸣鸣很忙还濒临着合规与不竭方面的挑战。2025 年 1 月，因收购赵一鸣集团未实时向监管部门办理运筹帷幄者麇集陈述，鸣鸣很忙被处以 175 万元罚金。
此外，食物安全问题亦然悬在鸣鸣很忙头上的一把达摩克利斯之剑。据黑猫投诉平台，适度 1 月 7 日，赵一鸣零食及零食很忙规划收到的投诉数目跨越 2400 起，其中不乏触及食物安全问题的投诉。同期，赵一鸣零食还屡次被广东省阛阓监管局通报"点名"。
鸣鸣很忙冲刺港股，剑指"量贩零食第一股"
1 月 6 日，鸣鸣很忙走漏聆讯后费力集，这家由零食很忙和赵一鸣零食归并而来的行业巨头借此迎来本钱化的重要节点。
据悉，鸣鸣很忙本次香港 IPO 募资所得金额，拟用于提高供应链智力及提高居品斥地智力；门店汇集升级，以及加盟商的捏续赋能；品牌斥地及推论行动；提高科手段力和数字化水平；有选拔性地寻求与公司的业务互补的计谋投资和收购契机；营运资金偏执他一般企业用途。
聆讯后费力集泄漏，鸣鸣很忙在业务发展上收获斐然。旧年前三季度，公司杀青 GMV 661 亿元，同比大幅增长 74.5%，这一数据以致跨越了 2024 年全年 555 亿元的 GMV 范围。
阐发弗若斯特沙利文论说，以 2024 年闲隙食物饮料居品 GMV 为揣测标准，鸣鸣很忙决然成为中国最大的连锁零卖商，在阛阓中占据率先地位。
在门店布局方面，鸣鸣很忙构建起了一张繁密的门店汇集。适度旧年第三季度末，公司旗下领有 19517 家门店，芜俚掩盖中国 28 个省份，且杀青了总共线级城市的全面掩盖。
其中，约 59% 的门店位于县城及州里地区，掩盖 1341 个县，下千里阛阓布局成效权贵。
值得一提的是，正如公司称呼所蕴含的寓意，鸣鸣很忙由零食很忙和赵一鸣零食两个品牌归并而来。
其中，零食很忙由晏周于 2017 年 3 月在湖南长沙创立，赵一鸣零食则由赵定于 2019 年 1 月在江西宜春创立。鉴于互补的地区掩盖范围及既有的破钞者认同度，公司在归并后选拔保捏双品牌策略。
天眼查及聆讯后费力集泄漏，现在，晏周担任鸣鸣很忙的董事长、推论董事兼总司理，郑重集团的举座计谋运筹帷幄、业务发展及主要运营决议。
而赵定担任副董事长、推论董事兼副总司理，郑重集团的举座计谋运筹帷幄、业务发展及主要运营决议。
事实上，两个品牌的深度交融产生了权贵的协同效应，不仅有用提高了鸣鸣很忙的供应链扫尾，还助力公司杀青范围经济，进一步沉稳本身的市时事位。
总结鸣鸣很忙的扩展历程，加盟模式是其快速拓展阛阓的主要运筹帷幄花式，公司通过授权加盟商使用本身品牌，在加盟店销售闲隙食物饮料居品。
数据泄漏，鸣鸣很忙的加盟店数目呈现出爆发式增长态势，从 2022 年末的 1898 家迅速攀升至 2024 年的 14379 家，并在旧年第三季度末进一步增长至 19494 家，是 2022 年末加盟店数目的 10 倍过剩。
适度 2025 年 9 月末，鸣鸣很忙旗下共有 19517 家门店，其中自营店仅 23 家，占比约 0.1%。而同期加盟店的占比跨越 99%，加盟模式成为公司扩展的中枢驱能源。
在越来越多加盟店的助力下，鸣鸣很忙的收入从 2022 年的 42.86 亿元增长至 2024 年的 393.44 亿元，对应 2022 年至 2024 年年均复合增速达 203%。旧年前三季度，鸣鸣很忙的收入同比增多 75.2% 至 463.71 亿元。
利润方面，2022 年、2023 年及 2024 年，鸣鸣很忙辨认杀青经挽回净利润 0.81 亿元、2.35 亿元和 9.13 亿元，对应年均复合增速达 234.6%。旧年前三季度，公司杀青经挽回净利润 18.1 亿元，同比增多 240.8%。
不外，值得珍贵的是，2024 年、2025 年前三季度，鸣鸣很忙辨认关闭 273 家、211 家加盟店。
毛利率较低，销售开支存货范围攀升
当作国内闲隙食物饮料连锁零卖范畴的领军企业，鸣鸣很忙自归并以来，销售范围便如火箭般迅速攀升，展现出强盛的发展势头。
然则，与这迅猛增长的销售范围形成显着反差的，是公司并不算高的毛利率。聆讯后费力集泄漏，2022 年至 2024 年及 2025 年前三季度，鸣鸣很忙的毛利率辨认为 7.5%、7.5%、7.6%、9.7%。
在这段技艺内，尽管鸣鸣很忙的毛利率呈现出小幅上扬的态势，但举座依旧处于较低水平。与线下超市渠谈约 15% 至 20% 的平均毛利率比拟差距彰着，突显出鸣鸣很忙"薄利多销"的盈利特征。
2025 年前三季度，鸣鸣很忙的营收达到 463.71 亿元，GMV 高达 661 亿元，但经挽回净利润为 18.1 亿元，经挽回净利润率仅 3.9%。这一数据直不雅地反应出，公司在杀青大范围销售的同期，利润空间相对有限。
在聆讯后费力麇集，鸣鸣很忙征引弗若斯特沙利文论说数据，其居品在充分保险品性的前提下，适度 2024 年 12 月 31 日，平均价钱比线下超市渠谈的同类居品低廉约 25%（基于对集团与超市渠谈一篮子常见闲隙食物饮料居品的价钱对比分析）。
有分析指出，鸣鸣很忙通过大范围采购与直采模式大幅压缩成本。在这种模式下，公司径直面向终局破钞者进行销售，减少了中间设施的层层涨价，从而将价钱上风打变成为本身在阛阓竞争中的一把"芒刃"，但其贸易模式也导致其毛利率历久看守在较低水平。
与此同期，为进一步开拓阛阓份额，鸣鸣很忙连接加大在销售及营销方面的干与力度。2022 年至 2024 年及 2025 年前三季度，公司的销售及营销开支辨认为 1.59 亿元、3.25 亿元、14.76 亿元、17.23 亿元。
此外，聆讯后费力集还揭示了鸣鸣很忙在存货不竭方面濒临的挑战。公司的存货范围从 2022 年末的 2 亿元一谈上升至 2024 年末的 16.74 亿元，并在旧年第三季度末进一步攀升至 24.91 亿元。
鸣鸣很忙坦言，"由于咱们办法陆续扩展居品品类，咱们预期将在存货中含括更多居品，这将使咱们有用不竭存货更具挑战，并将给咱们的仓储系统辖来更大压力"。
若鸣鸣很忙不可有用不竭存货，公司可能濒临更高的存货滞销、存货价值着落及精深存货减值或撇销的风险。而为了缩小存货水平，鸣鸣很忙可能选拔以较廉价钱销售部分居品，这可能导致其毛利率进一步下降。
迅猛扩展路上，濒临诸多挑战
复盘鸣鸣很忙的扩展之路，其还濒临诸多严峻挑战。
2023 年 11 月，零食很忙与赵一鸣零食归并，这场在外界看来强强联手的归并，速即也引来监管部门的柔和。
2025 年 1 月 3 日，阐发《反把持法》，因未实时就赵一鸣收购事项向监管部门办理运筹帷幄者麇集陈述，鸣鸣很忙被处以 175 万元的行政处罚。
而这次归并，还使赵一鸣零食堕入了与原投资方广源聚亿的鼓舞知情权诉讼之中。
广源聚亿宗旨，在其捏股技艺，赵一鸣未就与零食很忙的归并事宜商议鼓舞意见，且公司弥远强调孤苦上市办法，导致其在信息不对称的情况下出让股权。
雷达财经珍贵到，鸣鸣很忙在招股书中强调，"确保咱们门店采蚁合门店所提供居品的食物安全及质地对咱们的生效及声誉而言至关垂危"。
然则，在黑猫投诉平台上，适度 1 月 7 日，鸣鸣很忙旗低品牌赵一鸣零食及零食很忙辨认收到 1700 多起、700 多起投诉，其中不乏食物安全方面的问题。
与此同期，鸣鸣很忙曾经因食物安全问题被磋议部门通报。2024 年 8 月，广东省阛阓监督不竭局走漏对于 13 批次食物分歧格情况的文书，其中有 2 批来自于赵一鸣零食店。
经由抽检发现，汕尾市城区赵一鸣零食店销售的标称安徽省徽岳记食物股份有限公司坐蓐的奶油味瓜蒌籽，揭阳市榕城区赵一鸣食物店销售的标称龙海市庆丰食物有限公司坐蓐的酱花生（川香麻辣味），大肠菌群不合适食物安寰宇度标准规则。
两日后，广东省阛阓监督不竭局再次走漏一则对于 18 批次食物分歧格情况的文书，其中又出现了赵一鸣零食店的身影：潮州市潮安区金石镇赵壹鸣食物店销售的标称杭州享念食物有限公司坐蓐的启齿松子，过氧化值（以脂肪计）不合适食物安寰宇度标准规则。
值得珍贵的是，2024 年 12 月，盐津铺子向湖南晓芒转让所捏鸣鸣很忙全部股份，交游价为 3.6 亿元。
不啻投资机构清仓离场，鸣鸣很忙的中枢东谈主物也选拔套现。2025 年 4 月，在 IPO 前夜，赵一鸣零食首创东谈主赵定控股的"上海鸟窝"分两次转让所捏有的鸣鸣很忙股份，规划套现约 1.3 亿元。
重重挑战下直播系统H文阅读，鸣鸣很忙能否生效叩开本钱阛阓的大门？雷达财经将捏续柔和。
