摘要：
钠斯网络专注于直播系统源码开发，支持私有化部署与自建流媒体，产品涵盖短视频系统、语聊系统、教育直播、直播带货、体育赛事直播、IM即时通讯系统等，提供全套解决方案与源码交付，助力企业... 1月8日，智谱细腻在港交所主板挂牌上市，拿下“全球大模子第一股”，首日开盘价报120港元，较刊行价116.2港元高涨约3.27%。轨则收盘，股票价钱为135港元/每股，市值达到574.50亿。
恒久以来，全球大模子期间步调由 OpenAI、Google 等好意思国企业主导，但以智谱为代表的国产大模子企业正在改写这一形状。同期，全球AI竞赛捏续升温的配景下，智谱拿下“全球大模子第一股”，突显出中国在东谈主工智能基础模子领域的产业链完好意思度与策略支捏缓缓熟谙，不仅为国产大模子发展注入成本活力，也象征中国AGI企业细腻迈入成本市集的舞台中央，开启与海外巨头同台竞技的新阶段。
智谱上市现场，从左至右区别是CEO张鹏、董事长刘德兵、总裁王绍兰。 受访者 供图
最大“孤苦大模子厂商”
拿起大模子，好多东谈主下知道以为，“王者”当然会是阿里巴巴、百度、华为、商汤科技等等科技大厂。
但智谱招股书泄露的一组反直观的数据：按2024年收入计较，在企业LLM（大言语模子）领域，智谱的市占率达到6.6%，不仅位居孤苦大模子厂商第一，更超过了阿里巴巴和商汤科技，名次全行业第二。
这背后，是智谱对生意模式的落地判断——智谱酿成了以MaaS（模子即就业）为中枢的步调化家具体系，包含模子的API调用、模子订阅及土产货化部署等形状，向企业及开发者输出“通用智能才气”，而非单一场景诓骗。
智谱成立于2019年，由清华大学期间后果转动而来，6位聚拢独创东谈主都是清华配景。其从基座大模子的底层架构起步，坚捏深度自研，确保期间皆备自主可控。
这种期间自主性，与其在土产货化部署中所提供的高安全与隐讳保险相邻接，使智谱成为政企客户眼中更安全真正的中立模子厂商，既能逃匿大厂的生态绑定与潜在利益突破，又能提供贴合需求的定制化就业。
因而，在招股书中，智谱的定位是“孤苦通用大模子”。
需要指出的是，2025年下半年以来，包括字节、腾讯和阿里等大厂都在纷纷布局大模子，一家初创公司怎么面对这种尖锐化的竞争？
公司董事长刘德兵在采纳媒体采访时暗意，以OpenAI与谷歌的竞争为例，并不是资源决定一切。即即是资金、渠谈和生态都极其庞杂的大公司，要是在关键期间旅途、非家具节律上出现了判断偏差，一样会濒临不小的压力，发展也会受阻。而在中国，互联网大厂与创业型的基座模子公司酿成了结构性的竞争，不是精练的体量抵御。
被OpenAI列为竞争敌手
全球AI巨头Open AI曾在一份名为《Chinese Progress at the Front》（中国在前沿领域推崇）的官方论说中提到，一家名为“智谱”的公司赢得了显贵推崇。围绕主权AI竞争，OpenAI以为智谱还是成为我方的伏击敌手之一。
这意味着，围绕主权AI竞争，OpenAI以为智谱还是成为我方的伏击敌手之一。
智谱是中国最早投身大模子研发的厂商，原创提议了基于自总结填空的通用预磨砺范式GLM，领先发布了中国首个百亿模子、首个开源千亿模子、首个对话模子、首个多模态模子，以及全球首个开采操控智能体（Agent），并酿周密面的模子体系，是国内罕有在原创期间道路上与全球顶尖水平保捏同步的厂商，因此也被誉为“中国的OpenAI”。
其原创的GLM（General Language Model）预磨砺架构，构建了遮掩言语、代码、多模态及智能体的全栈模子矩阵，模子适配了40余款国产芯片，是国内罕有在期间道路上与全球顶尖水平保捏同步的厂商。
上市当天，清华大学计较机系素质、智谱创立发起东谈主兼首席科学家唐杰发布里面信，并晓示很快将推出新一代模子 GLM-5。
高研发带动收益“加快度”
智谱上市，恰逢那时，现时，全球AI产业的关键鼎新点——行业已从“狂热开采”进入“价值考证“深水区，成本市集不再奖励单纯的算力堆叠，而是转向成本陈诉率妥协放现款流等中枢筹画。
智谱是少数已已毕畛域化收入与捏续高增长的孤苦大模子厂商。招股书线路，2022年-2024年，智谱收入区别为5740万元、1.245亿元、3.124亿元，年复合增长率高达130%；2025年上半年收入为1.91亿元，同比增长325%。2022年至2024年，智谱毛利率区别为54.6%、64.6%、56.3%，2025年上半年毛利率为50%。
登陆公开市集也意味着智谱采纳投资者更严苛的注视。据招股书泄露，智谱2025年上半年已毕营收1.91亿元，净亏本达23.58亿元，其中算力开支达11.45亿元，线路亏本畛域远超营收，且高强度的研发参加仍在捏续。
刘德兵对此回话暗意，现时大模子企业都是亏本的景象，市集投资东谈主也很招供宽敞的研发参加。基座模子的参加照实需要较多资金，但要是基座模子省略提高，它带来的生意加多值也极度值得。甚而要是在基模上的参加不够了，反而会让人人有疑虑。
“参加带来的收益是快速增长的，大模子生意收入的年复合增长率显明高于其他行业，况兼是快速地往上加多，甚而节律会越来越快。”刘德兵说。
智谱在生意化上的推行，向市集传递出一个信号：一方面，中国的大模子企业已初步找到了可捏续生意化的旅途。另一方面，尽管高强度的研发参加是面向过去的必要投资，但其增长轨迹和生意模式，为其恒久价值提供了有劲相沿。
全体上看，智谱叩开港交所大门，不仅为全球投资者提供了共享中国AI基础层期间红利的契机，更故意于重塑中国科技股在成本市集的估值逻辑。
南边+记者 郜小平
