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　　近日，港交所官网暴露了斯坦德机器东说念主（无锡）股份有限公司（以下简称“斯坦德机器东说念主”）更新后的招股书。据悉，公司最早于旧年6月初度向港交所递交上市肯求，拟香港主板上市，中信证券和国泰君安国际为其联席保荐东说念主。

　　据了解，斯坦德机器东说念主2016年6月在深圳诞生，东说念主形机器东说念主的代表家具为旧年5月推出的轮式东说念主形机器东说念主DARWIN。并于旧年8月的首届天下东说念主形机器东说念主通顺会中的场景赛中获得银牌收获。不外和广大东说念主形机器东说念主整机企业不同，斯坦德机器东说念主自诞生肇遥远深耕工业场景下的智能化。

　　招股书先容，斯坦德机器东说念主为工业智能挪动机器东说念主科罚决策的通常者，凭据灼识商榷的贵府，截止2024年按销量缠绵，公司为中国第四大工业智能挪动机器东说念主科罚决策提供商，市集份额为3.2%。

　　来源：公司招股书

　　现在，公司内行客户开端400名，客户包括丰田、蔚来、小米、中革命航、爱旭、长电等100余家头部企业。其中，小米已成为公司鼓舞之一。而按2024年的出货量计，斯坦德机器东说念主亦然内行数个高技术产业中最大的工业智能挪动机器东说念主科罚决策提供商之一。

　　股权开支大增，净耗损扩大

　　凭据更新后的招股书涌现，截止2025年9月30日，斯坦德机器东说念主的交易收入为1.88亿元，相较上年同比增多19.66%。公司称交易收入的增多主要由于市集对多功能智能制造科罚决策的需求日益增多，以及来自现存客户对步调型机器东说念主的两份主要订单所致。

　　来源：公司招股书

　　但同期公司的净耗损加重，耗损规模为1.63亿元，险些是上年同期的三倍。现在，公司累计耗损达4.37亿元。

　　公司解释称主要由于其向职工支付以股份为基础的付款，导致营运开支大幅增多。凭据暴露，截止2025年9月30日，公司以职权结算的以股份为基础的付款开支为1.2亿元，畸形于公司期内耗损的73%。其中5372万元流向了公司董事、最高行政东说念主员及监事等不断层。

　　不外，公司经颐养净耗损为0.29亿元，相较上年进一步收窄。凭据暴露，公司净耗损已从2022年的1.28亿元降至2024年的0.45亿元，公司称跟着收益不绝增多和相关资本开销的下落，公司2022年至2024年净耗损不绝下落。

　　但值得堤防的是公司毛利率波动较大，2022年至2025年前9个月，公司毛利率分辩为12.9%、31.6%、38.8%、31.9%及44.7%。

　　销量大幅增长，具身智能家具孝顺蹙迫增量

　　2025年已是斯坦德机器东说念主的业务丰充大年。凭据招股书暴露，截止2025年11月30日，公司机器东说念主的出货量已达1978台，而2024年同期则为1109台。其中机器东说念主科罚决策下销售的机器东说念主的出货量达1633台，2024年同期为964台。公司称主要由于市集需求焕发，同期其积极把合手市集增长契机。

　　另据暴露，2025年前九个月，公司获得新形势数目222个，完成的形势数目259，期末的形势数目116个，在手形势充沛。

　　与此同期，公司的具身机器东说念主业务也呈现出放量趋势。截止2025年9月底，公司具身机器东说念主家具的销售数目从上年同期的14台增长为46台。而凭据招股书暴露，公司具身机器东说念主每台价钱为东说念主民币45万元-1,25万元，若以平均价85万元计，公司来自于具身机器东说念主的收入约为3910万元，即使以45万元单价缠绵，对公司当期的收入孝顺也开端了2000万元。

　　来源：公司招股书

　　公司先容，其具身机器东说念主家具包括配备单一机械臂的LINK以及轮式东说念主形机器东说念主DARWIN。该类家具领有更高的目田度和天真性，并能透过AGI完满更多通用的功能。主要为高端制造行业的客户办事，如半导体业务等。

　　据了解，工业场景由于步调化过程高，任务相通性强，将来有望进一步迎来具身智能机器东说念主的运用落地潮。凭据灼识商榷数据，内行工业具身智能机器东说念主科罚决策市集规模将由2024年的东说念主民币14亿元，进一步增至2029年的152亿元， 2025年至2029年的复合年增长率为63.1%。

　　上海开普勒机器东说念主有限公司CEO胡德波在不久前的一次行业大会上发表不雅点以为：工业和物流领域是最相宜东说念主形机器东说念主去早期落地的场景。但胡德波也同期指出，现阶段东说念主形机器东说念主的智商无法平直上岗联接性的主活水线，只可率先运用于破裂型或支线型分娩任务使命。

　　东说念主形机器东说念主本领迭代冉冉，国内业务规模减轻

　　凭据灼识商榷的贵府，斯坦德机器东说念主为首批转向SLAM本领的企业之一，和中国首家完满工业机器东说念主系统天下模子及群体智能的公司，亦然业内少数或者在单一模拟场景中调理开端2,000台机器东说念主的企业之一。亦是行业首批斥地适用工业场景的VLA的企业之一。

　　不外，公司的上风或主要集中在软件算法方面，公司称其核神思器东说念主本领平台包括中枢规章器、自研操作系统SROS及算法。但在电控机械等方面，公司的研发发达相较冉冉。

　　据了解，现在具身智能行业正处于高速迭代中，部分部件的迭代周期致使短至3个月。而DARWIN自旧年5月推出以来，现在依旧只须一个型号，且莫得下半身。另凭据家具参数涌现，DARWIN双臂承重10kg，而在工业场景中，开端10kg的搬运荷载相等多量，因此DARWIN或无法现实包括重载等特定任务。

　　此外，招股书暴露公司具身智能机器东说念主的售价为每台东说念主民币45万元-1,25万元之间。这个价钱范围比较市集上主要东说念主形机器东说念主依然偏贵，举例优必选WalkerS2售价约50万足下，而开普勒面向工业场景的K2大黄蜂基础版售价仅24.8万元。

　　另值得警惕的是公司在部分市集的业务规模已呈现下落趋势。举例2025年前三季度，公司举座交易收入诚然增长，但增量一起来自于国外市集。来自国内市集的收入不升反降，2025年前9个月收入为1.36亿元，相较上年同比减少1.06%。

　　来源：公司招股书

　　另凭据互联网搜索，2024年之前公司曾自我先容称其在国内电子行业的出货量稳居行业第一。而凭据这次招股书暴露，公司在缠绵机、通讯及销耗电子家具(3C)领域排行第二，市集份额为2.9%。或意味着公司于3C行业的市集份额是否依然被竞争敌手所挤占？

　　此外，凭据灼识商榷数据，按出货量计公司在汽车领域排行第二，市集份额为4.7%，但2025年前九个月，公司来自汽车领域的收益为1490.2万元，相较上年同比下落了60.81%，已出现下滑风险。

　　来源：公司招股书

　　将来，公司能否不绝保持在行业前线bilibili直播怎么放系统声音，仍需依靠家具和本领实力来施展。